受高净值客户欢迎的城投债基金是什么？
——Cityinvestmentbondfund——
导读
目前的金融环境和经济现状，对于高净值客户的投资选择来说比较困惑。股票的风险溢价偏低，市场对股市的信心明显不足；房地产行业积重难返，似乎再也回不到从前；银行多次下调存款利率，让资产保值增值变得更难。资产荒的背景下，城投债成为广大投资人固收理财的首选。但近年来在政策层层监督导向下，各省各地陆续发文严控叫停非标，非标转标大势所趋。很多高净值客户开始在标债市场寻找既有政信类产品的安全度，收益性价比又高的稳健理财产品，信托、资管虽相对安全但收益却很一般，城投债基金无疑成为了高净值客户的最好选择。
本文将带大家了解城投债基金为何会受到高净值客户的喜爱？如此受欢迎的城投债基金项目到底是什么？
“0违约、安全系数极高，收益也不错”的城投债基金到底是什么神仙投资产品？要想弄清楚什么是城投债基金首先得了解什么是城投债。
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什么是城投债？
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城投债又称“准市政债”，其发行主体为地方投融资平台公司（以下简称“城投公司”），地方政府通过城投公司进行融资，来满足基础设施建设的资金需求，通过完善基础设施、发展产业来拉动地方经济增长，吸引人口流入，以此来带动土地的增值，未来通过土地出让收入来偿还债务、平衡建设资金。
城投债的发行主体--城投公司
城投公司本身是地方直接或间接出资设立的公司，属于地方国企，虽有独立的法人，但地方或政府部门为其实际控制人。主要负责政府融资和建设地方基础设施及公益性项目。政府也会通过直接资金安排或间接资产注入给予城投公司强有力的支持。举个例子：“江油鸿飞集团投资有限公司”
江油鸿飞集团投资有限公司由江油市财政局及绵阳绵太实业有限公司联合出资设立，其中江油市财政局直接持股67%，为江油鸿飞集团有限公司的实际控股人。江油鸿飞集团有限公司和绵阳绵太实业有限公司都属于
江油鸿飞集团的股东我们继续往上追溯会发现，绵阳绵太实业有限公司的大股东和实际控制人为绵阳市投资控股（集团）有限公司，属于绵阳市级的城投平台。结合棉太实业公司的股东结构可以看出，绵阳市级层面对鸿飞集团的重视程度和实际支持力度，超过了江油市其他平台公司，比如江油城投、江油创元等。
江油鸿飞集团有限公司的主营业务为：公益类工程项目、包括天然气、自来水、污水处理、公交营运、垃圾处理、安置房等项目。
公益性项目特征就是：不以盈利为目的，主营业务是公益性项目的城投公司在进行基础设施项目建设前需要通过发行企业债券或中期票据进行融资，也就是前文提到的“城投债”
下面是江油鸿飞集团有限公司发行的私募债和中期票据
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城投债也分“标债”和“非标”市场上投资人听到形容城投债最多的就是“标债”和“非标”，“标债”是指标准的债券，是城投平台作为发行主体，在上交所、深交所和银行间市场发行的标准化债券。除了银行间市场、交易所市场之外城投公司以其他的方式进行的融资被大致上称之为“非标”。目前高净值客户参与购买城投债的方式有：非标的定融、债券拍卖、信托收益权转让和标准化城投债信托、资管、基金等。“非标”与“标债”具体有哪些区别，如下图：
作者针对每种不同的购买方式分别列举了一个项目作为示例，供大家了解参考：
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层层政策导向下非标专标，城投标债优势更加明显；成为高净值客户的首选！早在年4月，银监会就发布了《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》（5号文），同年中央监管部门也多次发文强调严控地方“隐性债务”并联合地方政府推动摸底调查地方债务存量规模，“非标转标”的趋势从年就开始浮现；随着年4月正式出台的《资管新规》，监管高压持续，非标转标更是大势所趋。今年以来，各省各地方陆续发文叫停非标（目前已知的有云南、浙江、河南等多省发文，西南地区也有市级发文），非标融资的时代终将谢幕。城投标债凭借其8大优势，在强大的监管风暴下迅速发展壮大；成为当下高净值客户的投资理财首选。
01城投标债属于合规类金融产品，是交易所或银行间市场发行的标准化债券；非标项目之前大多在地方金交所备案，地方金交所不算严格意义上的金融机构，目前非标被严控、叫停，正面临转型标债。
02城投标债的发行及审批要求更严格，交易流程标准化，接受国家发改委、中国证监会、银行间交易商协会全过程强有力的监督与管理。而非标债权没有严格意义上的监管机构，实际上属于平台公司自行发行，自行兑付的无监管状态。
0城投标债信息披露充分、透明。城投标债的发行有严格的《公司债券管理办法》，在事前事中事后都有详细的披露要求，发行方（即城投公司）有任何的异动，资本市场会第一时间了解到相关信息。管理办法执行起来，对平台公司也是一个强有力的制约，他们必须合理融资，用好资金，并及时兑付，不然资本市场就没有这个交易对手的生存空间。而非标债权在信息披露这块是个盲区，平台公司对非标融资的债权人没有主动披露的动力，也没有监管机构去监督他们，隐藏着一定的风险。
04城投标债资金投向明确，资金去向更清晰更安全，非标债权的资金使用一般不做严格要求，即使募集的时候宣传有具体的基建用款项目，实际上做不到专款专用。而且大部分非标融资的资金用途就是补流，或者归还到期借款，那平台公司就更有灵活使用非标募集来的资金的权利了。
05城投标债项目有专业的管理人来筛选底层资产，投资更专业，收益更有保障
06城投标债优先非标兑付。标准化的城投债拍在城投公司还款顺序的前列，无道德风险
07城投标债发行29年来无一例实质性违约，安全性极高。但是非标城投债目前市场上已经出现实质性违约的案例了。
08城投标债可等分、可交易、流动机制完善
前文也提到了目前市场上客户购买城投标债的方式有种：分别是城投债基金，城投债信托计划以及城投债资管计划。其中信托和资管的年化收益一般在6%-8%左右难以满足高净值客户的收益预期，但，城投债基金既有信托的安全性，又比信托资管的收益高，因此得到了高净值客户的广泛认可。
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什么是城投债基金
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城投债基金全称为：城投债私募证券投资基金，是指标的为城投公司在交易所或银行间市场发行的企业债券的私募基金。私募基金是由基金管理人自行或委托第三方机构面向合格投资者募集资金而设立的基金。
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私募基金的大参与主体及要求
基金投资者：合格投资者，万起投
基金管理人：基金业协会有备案的基金管理公司，负责资金的投向与运营以及基金产品的管理
基金托管人：依法取得托管资格的商业银行或其他金融机构，对募集资金进行保管与划拨，实现资金的三方监管专款专户。
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私募基金的2大类型
根据投资人能否提前赎回基金份额划分为：开放式、封闭式，每个基金项目的赎回要求不同，具体以基金合同为准
私募基金的2大发行方式
私募基金顾名思义就是私下募集资金，其不能通过公开方式宣传（禁止电视、广播、传单讲座等）募集方式有两种：
1.管理人自行募集
2.管理人委托第三方机构募集（包括商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、独立基金销售机构或中国证监会规定的其他机构）。
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私募基金的安全性
城投债基金结合了城投标债和私募基金两者的优点，底层资产为城投标债自带政府信用，所以违约风险极低，其基金资金又实行专款专户托管制，避免了资金被挪用的风险，提高了资金的安全性，整个交易流程标准化接受中国证监会和银保监会及基金业协会的监督交易更安全，募集时限制了投资者人数提高了投资门槛把控了投资者的风险承受能力，在一定程度上也是保护了投资人，提高了投资人的投资安全性。就投资风险来看，城投债基金相比于非标债权来说更安全，相比于同款信托来说收益又更高。
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城投债基金受高净值客户欢迎的6大理由
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1.城投债基金属于城投标债，在政府信用的加持下；发行0年无一例实质性违约
2.城投债基金的底层资产是在交易所发行的标准化债券，交易流程标准化，合规金融产品更安全
.城投债基金在政府信用的加持下违约风险系数极小
4.同比于股票、定期和其他类理财，城投债基金收益更稳定，能跑赢通货膨胀且高于同款信托产品
5.高收益的城投债基金对比于股票或其他高风险投资，收益相当，但投资人承担的风险更小
6.城投债基金已在二级市场及银行间市场上流通交易超20年，获得众多业内人士的认可
看完全文相信你对城投债也有了更多的了解，当下股市下跌，银行多次降低存款利息甚至出现利率”倒挂“，资产荒的背景下，城投债成为广大投资人眼中的香饽饽，非标看似也是城投公司发行的，但，非标毕竟是非标准化产品不仅不合规而且风险较大，自年来国务院多次发文《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》坚决遏制地方政府隐性债务增量，切实防范债务风险，严控非标增量压缩非标存量（目前已有上海、广东、湖南、云南等多省发文，西南地区也有市级发文禁止发行非标产品），多次违约不说还被政府打压的非标你还敢买吗？购买城投项目请认准城投标债，城投债基金也是众多高净值客户的选择。
文末谨言:本文仅代表债基之家作者观点，仅供学习参考，不构成任何投资建议，投资有风险，投资人应该考虑个人风险承受能力，慎重做好自己的投资决策！
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